Modelli di equilibrio e fondamentali d'impresa nell'area dell'Euro

The study reviews financial literature on equity pricing and the empirical evidence of stocks returns in different geographical areas all over the world (with specific regard to Europe and United States). More specifically the study utilizes the Fama and French three-factor models (1992) implementing it with some further control variables such as corporate productivity and governance. The empirical analysis is focused on the stock returns from January, 1st 1996 to December 31st, 2006 of 1,058 listed industrial companies of European countries that initially joined the euro currency, with the exception of Luxembourg. The analysis of the sample, which on average represents more than 50% of the total capitalization of the analyzed countries, shows interesting relations between control variables and stock returns, both on the total sample and in the different portfolios in which the sample has been split, according to the corporations size. In particular the study shows a positive and statistically significant connection between stock returns and the indexes of productivity and governance. This research gives an innovative perspective about the determinants of stocks returns on a sample encompassing countries with the same currency, but with significantly different economical and political systems.

Il libro prende in esame sia la letteratura in materia di rendimenti dei titoli azionari nel lungo periodo in diverse aree del mondo (con particolare attenzione a Stati Uniti ed Europa), sia quella in materia di pricing dei titoli zionari. Si concentra in modo particolare sui modelli a tre fattori introdotti nella letteratura ins eguito agli studi di Fama e French (1992), e prova a implementare tali modelli introducendo variabili economiche di controllo, quali la produttività e la governance di sistema, oltre a quelle di stato usate nella modellistica. Vengono presi in considerazione i rendimenti dei titoli azionari delle 1.058 società industriali quotate dei paesi che aderirono inizialmente all'euro, escluso il Lussemburgo, nel epriodo compreso fra il 1° gennaio 1996 e il 31 dicembre 2006. L'analisi su tale campione, che rappresenta in media più del 50% della capitalizzazione complessiva di tutti i paesi esaminati, mostra come i coefficienti delle regressioni - sia su tutto il campione, sia sui diversi portafogli in cui l'intero campione è stato suddiviso - siano significativi e mettano in luce interessanti variabili di controllo e rendimenti azionari. Tale analisi propone un interessante punto di vista in materia di determinanti dei rendimenti dei titoli azionari su un campione innovativo che raggruppa paesi con una stessa valuta, ma con sistemi economici e politici significativamente diversi.